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某生物制品企業財務報表的哈佛框架分析

時間:2019-04-23 來源:吉林大學 作者:國家 本文字數:6168字
  摘 要
  
  哈佛分析框架下天壇生物的財務報表分析
  
  受國家政策影響,我國上市企業的數量在近年來不斷攀升。在眾多行業中,醫藥行業作為民生景氣行業,其上市企業數量更是與日俱增。雖然醫藥行業效益可觀,在我國發展勢頭迅猛,但由于該行業的各個上市企業實力參差不齊,生產的藥品質量良莠難分,造成很大一部分企業在激烈的市場競爭中難以得到穩健發展。對于投資者而言,學會分析和判斷一個企業未來的成長能力是提升投資水平的關鍵因素。財務報表作為企業利益相關者分析企業財務狀況的主要工具在幫助投資者和經營者做出合理決策的過程中發揮著舉足輕重的作用。然而在對企業的財務狀況進行分析時,單純依靠財務報表所披露的數據進行分析是難以得出精準及時的研究結果的,因此,要想深入了解企業的真實經營狀況,在財務分析時就不應該只是局限于企業所發布的財務數據,而應該引入非財務因素對企業現存的問題以及發展過程中潛在的風險等做出探討。非財務因素主要包括企業的內外部環境、企業在發展過程中所面臨的機遇和挑戰以及企業自身所具備的優勢和劣勢等,這些因素可以幫助分析者更為深入的剖析企業產生問題的根源,并借此尋求有效的解決對策。鑒于以上現實需求,本文選取了北京天壇生物制品股份有限公司(以下簡稱為天壇生物)作為研究對象,并運用了既注重財務因素又重視非財務因素的哈佛分析框架對其財務狀況進行分析。

某生物制品企業財務報表的哈佛框架分析
  
  選取天壇生物進行研究的原因有三:首先,作為醫藥行業的細分行業之一,血制品行業受國家高度監管,其發展模式受政策影響程度要遠高于其他行業,具有很高的行業特殊性。其次,在血制品行業集中化發展的大背景下,天壇生物打響了 2017 年行業內集中整合的第一槍,這一舉動引發了社會廣泛的關注度,具有行業典型性。再次,天壇生物無論是經營管理能力還是風險控制能力均位列行業平均水平之上,對其進行財務分析具有行業代表性。
  
  文章對天壇生物財務報表的分析從戰略分析、會計分析、財務分析及前景分析四個層面逐一展開。在戰略分析方面,本文選用 SWOT 分析法著重對血液制品行業的宏觀大局和天壇生物的行業核心競爭力進行了分析。在會計分析方面,結合企業財務報表披露的信息,深入了解了天壇生物關鍵的會計政策和會計估計。在財務分析方面,從償債能力、運營能力、獲利能力和現金流量四個角度入手,對天壇生物的整體財務水平進行了評估。在前景分析方面,結合以上三部分的分析結果合理預測了天壇生物未來的發展空間。最后基于哈佛分析框架得出的結論,對企業的經營和發展提出了個人建議并對整個分析過程進行了總結,在一定程度上,可為同行業的其他企業以及醫藥行業的投資者提供參考。
  
  關鍵詞: 哈佛分析框架,天壇生物,財務分析。
  
  Abstract
  
  Financial Statement Analysis of Tiantan Biological Co., Ltd. Based on Harvard Analysis Framework
  
  Influenced by national policies, the number of listed enterprises in China has been increasing in recent years. In many industries, the pharmaceutical industry as a livelihood boom industry, the number of listed companies is increasing significantly.Although the pharmaceutical industry enjoys considerable benefits and rapid development momentum in China, due to the uneven strength of each listed company in this industry and the difficulty in distinguishing good and bad quality of the drugs produced, a large number of enterprises cannot achieve steady development in the fierce market competition. For investors, learning to analyze and judge the future growth ability of an enterprise is a key factor to improve the investment level.Financial statement plays an important role in helping investors and managers to make rational decisions as the main tool to analyze corporate financial situation.However, the analysis of the financial condition of enterprises, rely on the financial statements of the data analysis is difficult to accurately and timely research results,therefore, to deeply understand the real operating conditions of enterprises in the financial analysis should not be limited to the enterprise issued by financial data, andthe non-financial factors should be introduced to the enterprise existing problems in the process of the development and to discuss the potential risks, etc. Non-financialfactors mainly include the internal and external environment of the enterprise, the opportunities and challenges faced by the enterprise in its development process, aswell as the advantages and disadvantages of the enterprise itself. These factors can help the analysts to further analyze the root causes of the enterprise's problems andseek effective solutions. In view of the above practical needs, this paper selects Beijing Tiantan biological products co., LTD. (hereinafter referred to as Tiantanbiological) as the research object, and applies Harvard analysis framework that focuses on both financial factors and non-financial factors to analyze its financial status. There are three reasons for the selection of Tiantan biology for research. Firstly,as one of the subdivided industries of the pharmaceutical industry, the blood productindustry is highly regulated by the state, and its development mode is much more affected by the policies than other industries, with high industry particularity.  Secondly, under the background of centralized development of the blood products industry, Tiantan biology has fired the first shot of centralized integration in the industry in 2017. This move has attracted wide attention from the society and is typical in the industry. Thirdly, both operation management ability and risk control ability of Tiantan biological are above the average level of the industry. Financial analysis of Tiantan biological is representative of the industry.
  
  This paper analyzes the financial statements of Tiantan from four aspects: strategic analysis, accounting analysis, financial analysis and prospect analysis. In terms of strategic analysis, SWOT analysis is adopted to analyze the macroscopic situation of blood products industry and the core competitiveness of Tiantan biological industry. In terms of accounting analysis, this paper, combined with the information disclosed in the financial statements of enterprises, has a deep understanding of the key accounting policies and accounting estimates of enterprises.In terms of financial analysis, the overall financial level of the company is evaluated from the perspectives of debt paying ability, operation ability, profitability and cashflow. In the aspect of perspective analysis, the future development space of Tiantan biology is reasonably predicted based on the analysis results of the above three parts.Finally, based on the conclusion drawn from Harvard's analysis framework, the author puts forward personal suggestions on the operation and development of enterprises and summarizes the whole analysis process. To some extent, it can provide reference for other enterprises in the same industry and investors in the pharmaceutical industry.
  
  Key words:  Harvard analysis framework, Tiantan biological, Financial analysis。
  
  第 1 章 緒論
 
  
  1.1 研究背景及意義。
  
  1.1.1 研究背景。

  
  21 世紀生物勢力席卷全球,在大趨勢面前,中國政府搶抓機遇大力扶持發展生物產業。其中,生物醫藥行業作為新興行業的代表,其市場發展前景一片光明。在我國 2017 年發布的《“十三五”生物產業發展規劃》中訂立目標,到2020 年,國內生物產業規模突破 8 萬億元,力爭達到 10 萬億元,使增加值在GDP 中所占比重超過 4%。近年來,借助生物技術、微生物學、藥學、化學等多學科的發展,生物醫藥新技術和新成果大量涌現,行業發展十分神速。血制品行業作為生物醫藥行業的細分行業之一,行業特點尤為顯著,故筆者將本次研究對象鎖定在了這一行業上。
  
  財務分析作為管理現代企業的重要手段,在分析判斷企業財務報表所提供數據的真偽程度和風險程度上發揮著至關重要的作用。財務分析的核心部分是財務報表分析,企業的財務報表分析一般側重于對企業償債能力的分析、對企業盈利能力的評價、對企業資產營運情況的分析等幾個方面。通過有效的財務報表分析企業的相關利益者能夠從中獲取到對自身有價值的財務信息。一方面,弄清企業的運營管理現狀和存在的不足,有助于經營者對企業的各項業務做出合理決策。另一方面,對企業財務的“健康狀況”做出診斷,可以為投資者的投資活動提供參考依據。
  
  筆者認為財務分析有必要打破傳統的框架模式,不應局限于對財務報表中數據的分析。通過大量的查找、閱讀相關文獻,本文決定引入“哈佛分析框架”
  
  財務分析理論,雖然該理念在我國的金融領域尚未普及,但研究發現運用該框架對企業財務狀況進行分析存在諸多優點,故決定予以嘗試。希望本次研究成果能夠切實反映出企業的運營狀況,并通過多角度的分析凸顯出企業存在的優劣勢,對企業戰略選取合理與否做出判斷,進而對企業未來發展做出合理的預測分析。
  
  本文選取醫藥類上市公司——天壇生物作為研究對象,天壇生物是一家行業影響力大、產品研發能力強的老牌醫藥企業, 1998 年該公司在上海證券交易所掛牌上市。歷經多年錘煉,目前已成為國內綜合實力最強的生物制品產業基地之一,下轄多家子公司。選取天壇生物進行研究的原因有三:首先,作為醫藥行業的細分行業之一,血制品行業受國家高度監管,其發展模式受政策影響程度要遠高于其他行業,具有很高的行業特殊性。其次,在血制品行業集中化發展的大背景下,天壇生物打響了 2017 年行業內集中整合的第一槍,這一舉動引發了社會廣泛的關注度,具有行業典型性。再次,天壇生物無論是經營管理能力還是風險控制能力均位列行業平均水平之上,對其進行財務分析具有行業代表性。
  
  1.1.2 研究意義。
  

  醫藥行業關乎民生,與其他行業相比,肩負著更為重大的社會責任與道德責任。近年來,伴隨著國內醫改的不斷深入,醫藥企業的發展狀況已成為備受國人矚目的焦點。雖然醫藥行業的蓬勃發展可以拉動社會經濟的增長,然而,受高額利潤的驅使,在日趨激烈的市場競爭中該行業也暴露出了諸多問題。利益相關者所掌握的財務分析理念往往不夠全面,造成所得出的財務分析結果在時效性以及合理性上都差強人意,等到問題暴露后才意識到已追悔莫及。目前,有關醫藥企業財務狀況的研究文獻相對較少,對處在轉型期的醫藥企業的財務狀況進行研究更是缺少參考。
  
  為規避傳統分析方式存在的缺陷,本文特挑選了哈佛分析框架對天壇生物進行多角度、多層次的全面分析研究。哈佛分析框架相較于傳統的財務分析優勢明顯,不但分析財務信息也探討相關政策和戰略方法,可以同時較好地分析出企業過去的經營情況和未來的發展前景。此分析成果既可以為戰略規劃者提供指導,為管理層弄清發展形勢提供輔助,同時也能為企業的利益相關者提供投資參考,以幫助他們做出有依有據的投資決策。最后,通過哈佛分析框架對天壇生物的發展前景進行預測,幫助發現轉型期血制品企業所面臨的優勢以及不足并提出了一些建議,希望能為企業未來的發展提供微弱的支持。
  
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  1.2 文獻綜述和理論基礎
  1.3 研究內容與方法
  
  第 2 章 天壇生物發展現狀
  
  2.1 天壇生物公司簡介
  2.2 天壇生物整體經營狀況
  
  第 3 章 哈佛分析框架下天壇生物的財務報表分析
  
  3.1 天壇生物戰略分析
  3.2 天壇生物會計分析
  3.3 天壇生物財務分析
  3.4 天壇生物前景分析
  
  第 4 章 對天壇生物發展的建議
  
  4.1 財務方面的建議
  4.2 非財務方面的建議

  結 論

  本文基于哈佛分析框架,分別從戰略分析、會計分析、財務分析以及前景分析四個層面對天壇生物 2013-2017 年的財務狀況進行了分析。

  天壇生物是一家在國內血液制品行業占有重要地位的企業,其發展動態和成長狀況始終備受矚目。在運用哈佛分析框架對天壇生物行業環境進行分析時,從需求、技術、經濟、政治等多角度入手,了解到在需求因素方面,人口老齡化程度的加深、傳染性及創傷性疾病高發等都為血制品行業帶來了巨大的消費空間;在技術因素方面,有賴于生物技術的發展,血液制品在分離提純等方面都取得了進步,而且,供體篩查醫療技術和輸血儀器的進步也推動了血制品市場的增長,相反,不需要進行輸血的微創手術技術的發展則限制了血制品市場的發展;在經濟因素方面,受居民經濟狀況和消費水平提升的影響,老百姓在對血制品的消費觀念上有了不小的改觀,但同時,受經濟條件改善的影響,多數百姓已經不再需要依靠獻血補償款來貼補家用,需求和供應逆向發展,勢必拉大國內血制品行業的供需矛盾。在政治因素方面,近年來,政府出臺了多項政策對血液制品行業進行監督管理,同時也出臺了一些列政策對行業進行支持與保護,總的來講,政治環境穩定,利于天壇生物的發展。

  哈佛財務分析框架由四大部分構成,各部分之間互不干擾卻共同作用于企業的未來發展。在對天壇生物進行戰略分析時,本文運用 SWOT 分析方法對天壇生物戰略的優劣勢、機遇和威脅進行了了解,雖然存在劣勢及威脅,但如果企業管理者能對戰略做出及時調整則可以規避不必要的風險。在會計分析方面,對天壇生物主要的會計科目進行了闡述,并就企業關鍵的會計政策及會計估計進行了分析,通過分析可以判定,天壇生物在關鍵的會計政策以及會計估計上所采用的會計處理方式是恰當而合理的。在財務分析方面,通過對流動比率、速動比率以及資產負債比率進行分析,發現天壇生物的償債能力較強;通過對存貨周轉率、應收賬款周轉率以及總資產周轉率進行分析,發現各指標雖屬合理范疇但仍有提升空間,客觀來講,企業的營運狀態較好;通過對凈利潤率和總資產報酬率進行分析,發現企業的盈利指標雖然在 2013-2016 年不敵行業內的其余三家對比企業,但在 2017 年其獲利水平卻高居行業之首,實現了徹底反超;通過對天壇生物的現金流進行分析,發現近年來企業的現金流動性較大,企業資產的變現能力較強。在前景分析方面,國內同行業競爭者的沖擊、外資企業搶占國內市場份額、企業產品結構不盡合理、整合效果不及預期等是天壇生物未來發展面臨的主要風險,需要管理者盡快找到解決對策。

  綜上,通過運用哈佛分析框架對天壇生物進行分析,找出了企業在發展中雖然存在的諸多不足,但從整體來看企業的經營狀態良好。尤其在整合完成以后,天壇生物的資源優勢、規模優勢和技術優勢都十分突出,厚積薄發,相信企業未來的發展前景一定十分美好。

  參考文獻

    國家. 哈佛分析框架下天壇生物的財務報表分析[D].吉林大學,2018.
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